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上半年纯碱市场强势上涨 下半年成交重心仍有望上移

作者:admin     发布时间:2021-07-13 08:23 点击数:

  2021年上半年纯碱供需面改善,纯碱现货呈现单边上行趋势,下半年光伏玻璃新增产能项目集中,重碱用量将持续增加,而供应增量有限,纯碱市场成交重心有望进一步上移。

  2021年上半年国内纯碱现货市场强势上涨,市场成交重心不断上移。截至6月11日,国内轻碱出厂均价在1601元/吨,同比上涨20.9%,重碱终端均价在1798元/吨,同比上涨25.2%。

  从2016-2021年重碱价格走势图中可以看出,纯碱价格波动频繁,仅有2021年纯碱现货市场呈现单边上行的趋势。2021年上半年纯碱价格运行重心属于中等偏上的位置,卓创资讯把2021年上半年纯碱市场走势划分为三个阶段:

  第一阶段:1月初-3月底,宏观面基本面共振,市场强势上涨。全球流动性充裕,经济复苏预期强烈,通胀预期升温,春节后大宗商品普涨。在碳中和、碳达峰背景下,2021年光伏玻璃迎来扩产潮,成为拉动纯碱行业景气度回升的关键因素。期货价格率先上涨,盘面存在一定的无风险套利空间,期限商积极拿货,同时终端用户大量备货,纯碱现货价格大涨。一季度轻碱价格累计上涨400-450元/吨,涨幅在33.%;重碱价格累计上涨500元/吨左右,涨幅在32%。

  第二阶段:4月初-5月初,高价抑制需求,市场小幅阴跌。随着盈利情况的持续好转,3-4月份纯碱厂家开工负荷提升,货源供应量增加。但下游需求跟进不足,尤其是轻碱多数下游产品存在涨价向下传导不畅的问题。4月中上旬基差得以修复,高价对需求起到一定抑制作用,轻碱价格下滑20-50元/吨,4月中旬重碱成交价格也有所松动。

  第三阶段:5月中旬-6月份,供需面进一步好转,市场温和上涨。浮法玻璃、光伏玻璃对重碱用量持续增加,5月份开始检修厂家增多,纯碱厂家开工办负荷下调,供需面改善。输入性通胀压力增加,在黑色系集体大涨的背景下,从4月底开始,纯碱期货盘面价格大幅度上涨,基差走弱,期现套利空间扩大,期现商拿货积极性高涨,纯碱厂家降幅明显,厂家适度拉涨现货价格。本阶段重碱价格上涨100元/吨,轻碱价格上涨50元/吨左右。

  光伏玻璃投产预期较强,加之浮法玻璃产能持续扩张,2021年上半年纯碱期货长时间处于Contango结构。期货升水现货,远月合约价格升水近月合约价格的情况下,期现商不断拿货,上游生产企业库存下降,提振现货市场氛围,期现货形成正反馈。1-6月份纯碱基差在-333-51元/吨之间变动。5-6月份纯碱基差走弱,但期货盘面仍维持升水格局。市场普遍预期下半年光伏玻璃对重碱用量将明显增加,但在硅料供应紧张,价格持续上涨,下游组件厂家开工不足的情况下,光伏玻璃价格大幅度下滑,部分光伏产线投产日期延迟。开工下降,供应收缩,纯碱厂家整体库存下降,但浮法玻璃厂家库存及交割库库存维持高位。纯碱期货盘面仍存在高升水、社会库存偏高、光伏投产可能不及预期的问题。

  供应面:金大地四期合成氨装置计划年底投产,连云港碱厂有望年底停产,下半年纯碱产能或整体变动不大。7-8月份是传统的检修旺季,91月份纯碱厂家开工负荷有望提升,卓创资讯预计6-12月份纯碱厂家开工负荷在81%-82%。在重碱需求旺盛的情况下,部分纯碱厂家仍有意增加重碱产量,预计到2021年年底,重碱生产比例有望提高到55%。

  进口:国内纯碱进口来源主要是美国、土耳其的天然碱以及索尔维的合成碱,据悉2021年美国ANSAC货源偏紧,下半年进口货源主要来源于土耳其和索尔维,预计下半年纯碱进口量在10万-15万吨。

  需求面:在房地产竣工端的强劲支撑下,浮法玻璃厂家盈利较好,7-10月份仍有部分浮法线有点火及复产计划,浮法玻璃产能有望继续扩张。8月份之后,光伏玻璃计划新点火项目集中,对重碱用量持续增加。全年浮法玻璃、光伏玻璃对重碱用量有望增加170万吨左右。下半年泡花碱仍有新增产能项目,对轻碱用量将增加,但轻碱下游无机盐、日用玻璃、印染、冶金等行业行情一般,对高价纯碱支撑乏力。同时在烧碱价格上涨乏力的情况下,部分通用型终端用户或进一步增加烧碱用量。

  库存:在供需面不断改善的情况下,6-7月份纯碱厂家库存或不断下降,上游厂家重碱库存或降至低位。据卓创资讯调研,目前浮法玻璃厂家样本企业平均纯碱在库库存在44天,多数浮法玻璃厂家仍倾向于维持高库存水平。交割库重碱库存达到纯碱厂家正常半月重碱产量,交割库库存的出货节奏仍会对现货市场影响较大。

  国内房地产调控政策仍未改变,下半年美联储的缩表预期及全球大宗原材料补库周期的时间节点对商品市场影响较大。从纯碱市场基本面来看,新增产能有限,同时部分厂家开工又受到环保因素的制约,纯碱产量提升空间有限,重碱产量占比提升的确定性更大。需求边际增长,下半年国内纯碱市场或高位震荡运行,均价有望高于上半年,市场成交重心仍有上移的可能。

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